静听花开花落，本非一件易事，尤其在A股市场。
国海富兰克林基金权益投资总监、QDII投资总监赵晓东是21世纪经济报道记者近期采访中见到的很是淡定的一位。
他坦言，业绩排名与竞争的压力对基金经理，尤其是年轻的基金经理来说，影响力还是不小的，而往往这种压力，会让基金经理在大涨大跌中失去初心。
自下而上策略
“我在投资时把选股放在第一位，大约四分之三的持仓都来自选股，行业配置和资产配置相对做得较少”，赵晓东进一步解释说，“精选个股，弱化择时，是让自己在震荡行情中不乱阵脚的法宝”。
A股市场一季度行情现已接近尾声，尽管这两日有些震荡，但整体不改强势格局，从基金市场角度看，也是偏股型基金近四年来同期最好的一年。
不过，权益类基金内部分化明显也是比较突出的，仓位高低，持股不同，都造成了业绩的差异。赵晓东告诉21世纪经济报道记者，在这轮上涨行情中，他并没有追涨，对于此消彼长，炒作得如火如荼的题材股，也是抱着淡然的态度。
“这并不是一种消极，而是坚定自己的投资理念，坚持长期价值投资”，赵晓东说，事实上，因为之前市场持续低迷，自己的持仓已是经过多轮细选优化，仓位也不低，在这轮上涨中，虽然没有踏中一些题材大牛股，但也赚得了一波不错的收益。
“我持股周期较长，在非牛非熊阶段更需要耐心选股”。从产品季报来看，早在2013年，他曾重仓买入了很多白酒股，赵晓东表示，当时的判断逻辑是认为未来可能很多成长股会销声匿迹，但龙头白酒股的价值一定还在，而这些股票当时的PE只有五六倍，只是少人问津。
选股逻辑追踪
赵晓东在进入公募基金行业之前，他曾在淄博矿业集团做过项目经理，在浙江证券当过分析员。今年已是他在国海富兰克林工作的第14年，目前不仅担任权益投资总监，还担任QDII投资总监，并同时管理着4只公募基金。
赵晓东对在A股市场挑选价值股有自己的一套方法，总结为“五维选股法”，即从管理层、业务成长空间、估值、公司持续经营能力及风险等五个维度切入选股，再通过打分确定买入标的。
在他的五维度选股方法中，一个独特的视角落在了第一维度为看“人”。
主要关注实际管理者的战略眼光、前瞻性布局和团队执行能力。从这几个方面进行360度调研，除了调研实际控制人和公司管理层以外，还会调研公司的供应商、竞争对手、下游客户等。
第二维度是业务，关注成长空间、竞争格局、议价能力、门槛高低等，主要要求标的成长空间大，行业内竞争力强。第三维度为估值，除了普遍关注的PB、PE等盈利性指标外，还会特别关注每股现金流。赵晓东说，他一般对PE和PB有三年观察期，预测三年后的PE估值比现在低或至少相等的，才值得投资。
第四维度是持续经营能力识别，关注公司财务状况、销售能力和研发投入支出等，具体要求是财务要稳健，财务杠杆低，负债率合理，销售能力在行业中等以上，覆盖面广且有深度，支撑业务发展，研发投入在总成本中的占比高于行业平均。
最后一个维度是风险识别。公司要对行业政策、业务更新迭代的颠覆风险比较敏感。同时关注国家政策和行业政策对公司的影响。
在A股市场，价值不只是估值。赵晓东认为，若以价值的角度投资股票，其实大部分赚的都是企业利润，而不是它的估值。因为估值上下波动太大，有的股票可能在悲观的时候PE是10倍，但乐观的时候就达到了30倍、50倍，甚至100倍，变化太快。“在A股市场必须承认，估值到底合不合理并没有一个明确的界定，个别小盘股的估值指标反而可能是情绪、诱惑和陷阱，不能市场一热起来就不管不顾‘杀’进去。”